首页 国内政策 社会万象 人事任免 高层领导 地方热点时政要闻 金融财经 网贷资讯 健康知识 科技资讯 新虐军事新虐论坛教师资格麻城网站目录天天特价网贷平台教育免费试用

海通债券:资管新规靴子落地 实体去杠杆债牛确认

记者:地方新闻网 时间:2018-05-02 13:45  来源:网络整理
相关阅读高层领导】:西班牙少女遭轮奸后嫌犯被轻
网贷资讯】:合肥紫桐新村貌似买到假烟
高层领导】:安徽省霍邱县城关镇七里村安
高层领导】:安平县第二届油菜花文化旅游
网贷资讯】:深圳福永男健男科医院广告很
时政要闻】:国君策略:资管新规过渡期延长
时政要闻】:陈果:资管新规延长过渡期 资
时政要闻】:财经:资管新规或将于4月底、

  三是放宽了部分私募产品的分级设计。征求意见稿中规定公募产品、开放式私募产品、投资于单一投资标的私募产品(投资比例超过50%即视为单一)、投资债券、股票等标准化资产比例超过50%的私募产品不得进行份额分级;而在正式稿中,仅要求公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级,删掉了对其他私募产品分级设计的规定。

  新规未落地前,资管机构普遍预期紊乱,很多业务处于暂停状态,新规靴子落地且较征求意见稿明显放宽,有利于稳定市场预期,激发机构业务热情。

  另外,值得注意的是正式稿删除了银行公募产品须以固定收益类产品为主的规定,意味着银行理财或可投资股票类资产,但具体以何种方式参与仍需要关注银保监会后续发布的银行理财新规。

  四是明确了私募基金适用专门法律法规。征求意见稿中对私募基金适用的法规没有做出明确规定,但在正式稿中规定了“私募投资基金适用私募投资基金专门法律、行政法规,私募投资基金专门法律、行政法规中没有明确规定的适用本意见”,创业投资基金、政府出资产业投资基金的相关规定另行制定。

  来源:姜超宏观债券研究 

  值得强调的是,这并不是放弃公允价值原则,而是避免将公允价值原则简单等同为公允价值计价,事实上,根据现行的《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》,金融资产同时符合下列条件的,应当分类为以摊余成本计量的金融资产:1)企业管理该金融资产的业务模式是以收取合同现金流量为目标,2)该金融资产的合同条款规定,在特定日期产生的现金流量,仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付;金融资产同时符合下列条件的,应当分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产:1)企业管理该金融资产的业务模式既以收取合同现金流量为目标又以出售该金融资产为目标,2)该金融资产的合同条款规定,在特定日期产生的现金流量,仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付。除以摊余成本计量的金融资产和以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产之外的金融资产,企业应当将其分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。也就是说不是所有金融资产都必须采用公允价值计量,当会计主体持有资产目的是获取合约性现金流量而非交易产生的价差时,需以摊余成本法计量。

  4月27日,央行正式发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》,而这一文件的征求意见稿已于17年11月17日下发,正式稿已经于18年3月28日在中央全面深化改革委员会第一次会议上通过。资管新规正式实施后,预计银行理财新规等配套文件亦将较快发布。

  这一方面是考虑到新规已经对分级产品的杠杆比例进行了统一限制(固定收益类产品的分级比例不得超过3:1,权益类产品的分级比例不得超过1:1,商品及金融衍生品类产品、混合类产品的分级比例不得超过2:1),一刀切限制分级产品的必要性下降。

  一是过渡期截止日由2019年6月底延长一年半至2020年底,且为接续存量产品所投资的未到期资产,金融机构可以发行老产品对接。征求意见稿中规定金融机构已经发行的资产管理产品自然存续至所投资资产到期。过渡期内,金融机构不得新增不符合本意见规定的资产管理产品的净认购规模;而正式稿中规定,过渡期内,为接续存量产品所投资的未到期资产,维持必要的流动性和市场稳定,金融机构可以发行老产品对接,但应当严格控制在存量产品整体规模内,并有序压缩递减,防止过渡期结束时出现断崖效应。

  变化一:过渡期延长,降低处置风险。过渡期尚存32个月,而存量非标资产剩余期限平均为2-3年,过渡期内允许发行老产品对接,意味着多数资产会在过渡期内自然到期,没有必要处置存量资产。若过渡期结束但仍有存续资产,央行发布的答记者问中明确将通过表内来对接,对市场的冲击十分有限。过渡期延长利于提高资管机构负债端稳定性,促进资管产品平稳转型,市场因资产抛售而调整的风险大大降低。

  过渡期延长利于提高资管机构负债端稳定性,促进资管产品平稳转型,市场因资产抛售而调整的风险大大降低。

  征求意见稿中过渡期截止日设置为2019年6月底,而由于理财普遍采用期限错配模式,负债端(即产品端)期限普遍在一年以内,而资产端期限较长,过渡期结束后将存在大量资产未到期而产品到期的情形,这时金融机构若发行新的净值型产品对接将受制于市场接受度有限;若提前处置资产,则将对市场产生较大冲击;若表内对接,则面临资本金约束。因而市场对于过渡期放宽翘首以待。

  4.变化二:摊余成本法仍可行

  9.资管行业:靴子落地,返璞归真

.
【编辑:admin】